货币传导机制为什么不畅

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货币政策的传导机制

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货币政策的传导机制（conduction mechanism of monetary policy）是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。

中央银行是国家最高的货币金融管理组织机构，在各国金融体系中居于主导地位。简单来说就是我们平常看到到商业银行（工商银行，建设银行，邮政银行等等）的银行，它的任务有发行货币，政府和银行系统的银行业务，负责制定利率和财政政策。当商业银行拿不出足够的现金时，就可以找中央银行贷款。

货币政策的最终目标就是实现价格稳定和产出稳定。为达到最终目标，中央银行利用货币政策工具，如准备金率，贷款利率，债券利率等，从而影响中介指标，比如通货膨胀，进而实现最终目标。

在一个封闭的经济环境下（无进出口），国民总收入Y＝C＋I＋G，中央银行的货币政策工具主要通过消费需求C和投资需求I，影响经济，然后达成目标。

消费需求公式C＝A＋cYd，那货币政策工具是如何影响居民的消费需求进而影响经济的呢？对消费需求的影响可以分为两个方面，一是居民财富wealth，就是持有的货币加上债券（假设无其他金融产品），二是对耐用品的贷款consumer credit on durable goods，比如说房屋，车等物品。对居民财富上的影响又可以分为直接影响和间接影响。直接影响我们可以举个例子来说明，如果债券利率下降，那中央银行的货币供应就会增加，相当于提高了居民的收入，居民的消费需求就会增加。同时产生的间接影响，债券利率下降，那购买债券时价格就会变高，会给人富有的感觉，从而提高基础消费A。对耐用品的贷款上的影响可以分为贷款数量上的影响和贷款成本上的影响。在贷款数量上：如果债券利率下降，中央银行的货币供应增加，居民持有货币增加，然后银行的存款增加，同样的准备金率下，贷款数量增加，于是居民有钱之后基础消费A增加。在贷款成本上来看，如果贷款利率增加，那么居民会减少花费。

同样的，货币政策工具是如何影响投资需求的呢？我们要搞清楚有哪方面的投资需求？是有固定资本的投资需求，比如交通工具，机器，居住场所，还是有运营资本的投资需求，比如存货和在制品。我们分析一下债券利率的变化对投资需求的影响。如果债券利率上升，那我们把更多的钱花在债券上面所获得的利息有可能会比花在投资上获得的利息要高，所以会更倾向于把钱用于债券，而减少了投资需求。当债券利率下降，把钱花在债券上划不来，我们会有更高的投资需求。债券利率和投资需求是成反比的关系。

编辑于 03-27

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